當前，滌綸長絲市場正處于多重矛盾交織的關鍵期。終端消費延續疲軟態勢，織造高庫存與低開機形成需求壓制；投資端擴產步伐放緩，但龍頭集中度持續提升；出口方面則在貿易摩擦與政策紅利中尋找平衡。

三駕馬車：弱復蘇下的結構分化

消費：內需疲軟與升級動能并存

終端需求疲弱仍是行業的核心痛點。現階段，江浙織造開機率雖有環比回升，但仍低于近些年的平均水平，且織造庫存處于高位，占用企業流動資金，原料采購多以按需采購為主，對滌絲主動補庫意愿并不強烈。

然結構性亮點已現端倪。國內紡織服裝業智能化、綠色化轉型投入持續加碼，規模以上企業利潤逐步恢復，行業復蘇動能在轉型中逐漸積蓄。從織造端訂單下達情況來看，需求分化特征日益顯著。

投資：擴產尾聲與集中度提升共振

行業擴張已進入減速周期。2025年滌綸長絲擴張步伐顯得謹慎而積極，新增產能主要集中于新鳳鳴、桐昆股份等龍頭企業。展望2026年，新增投資增長雖相對緩慢，但勢頭穩健，且頭部企業產能占比持續擴大，集中度進一步提升。

這一趨勢帶來雙重影響。短期看，產能增速放緩緩解了供給過剩壓力，未來兩年供需格局有望由松轉緊；長期看，龍頭企業憑借規模優勢與上游配套能力，在成本控制與定價權上的優勢進一步凸顯，行業競爭格局有望持續優化。

出口：貿易摩擦與新興市場的博弈

出口方面表現為“總量回升、結構調整”。2025年以來，滌綸長絲出口量重拾升勢，但貿易摩擦陰影持續籠罩，美國擬對我國加征高額關稅，直接削弱我國產品在美市場的價格競爭力，且通過供應鏈傳導壓制轉口貿易需求。

在此背景下，相關企業加速開拓多元化市場。對RCEP成員國出口增速顯著，東南亞國家需求增長部分對沖了美國市場的下滑壓力。更值得關注的是，美國服裝批發商庫存處于歷史低位，有望啟動補庫周期，為后續出口復蘇提供潛在支撐。

短期阻力：四方面壓力帶來現實制約

成本壓制：上游原料端持續走弱

截至10月20日，PTA市場價格為4300-4320元/噸，月環比下降5%；乙二醇華東市場價格為4070-4080元/噸，月環比下降6%。供給端來看，PTA供應端波動有限，乙二醇港口庫存雖有下降但仍處歷史偏高水平，供應寬松格局短期難以扭轉。成本傳導失靈加劇滌絲廠家困境，企業難以通過價差傳導消化成本壓力，利潤空間持續被擠壓。

供需矛盾：短期失衡難以快速修復

盡管長期供需趨于改善，但短期供過于求仍未見根本性扭轉。目前織造開機率較往年同期偏低，終端服裝家紡零售增速緩慢，需求復蘇節奏滯后于供給調整速度。這種失衡導致行業陷入“價格陰跌-觀望情緒升溫-需求萎縮”的負反饋循環，進一步弱化市場的自我修復能力。

外部環境：貿易壁壘與供應鏈重構

當地時間10月10日，特朗普發文從11月1日起對華加征100%關稅，在這一背景下，我國滌綸長絲及其下游紡織品的出口競爭力有所削弱。更為深遠的影響在于，貿易戰不僅抑制了中美之間的直接貿易往來，全球供應鏈重構加速，部分國家非關稅壁壘也對出口形成制約，進一步增加了市場不確定性。

看空預期：負向循環強化市場弱勢

看空情緒逐漸成為滌綸長絲市場主流共識。貿易商與下游織造企業普遍認為滌絲價格尚未真正觸底，庫存周轉周期延長，部分企業甚至以暫停采購的形式來規避價格波動帶來的風險。這種一致預期導致“降價去庫-需求觀望-價格承壓”的循環持續強化，即使出現短期利好也難以打破弱勢格局。

綜上所述，從短期來看，滌綸長絲價格大概率維持偏弱震蕩；從中長期來看，擴產周期尾聲、供需格局改善與政策紅利共振，正推動行業向新的景氣周期邁進，景氣度回升的拐點正在醞釀。