上周（6月2-6日）ICE棉花期貨整體上低位盤整，盤面變化不大，短線沒有出現(xiàn)回升的趨勢，中美貿(mào)易談判備受市場關(guān)注。

棉花期貨已經(jīng)在歷史長期低點附近徘徊很久，市場的疲弱態(tài)勢一直沒有改變，7月合約當周收于65.62美分，較去年同期下跌15%，遠期合約的走勢也保持低迷，說明市場對今年之內(nèi)棉花價格復(fù)蘇的信心十分不足。當周，考特魯克A指數(shù)走勢平淡，6月6日該指數(shù)為77.75美分/磅。從期現(xiàn)貨基差看出，紡織廠需求非常疲弱，國際買家的采購非常謹慎。

隨著需求的轉(zhuǎn)差，中國棉花進口持續(xù)萎縮。由于上一輪建庫周期結(jié)束、美國對中國紡織品加征關(guān)稅，中國國內(nèi)棉花需求受到抑制，中國紡織品服裝對美出口長期承受壓力，紗廠需求保持低迷。6月初，美棉進口到中國的價格略微上漲到77美分/磅，顯示進口需求有所恢復(fù)，但貿(mào)易政策將繼續(xù)限制進口增長。

當周，印度S-6價格連續(xù)第三周持平于54000盧比/坎德，約相當于80.31美分/磅，現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，但國內(nèi)市場的謹慎態(tài)度仍在繼續(xù)。最近三個月，印度國內(nèi)現(xiàn)貨價格累計上漲了3.4%，但紗廠采購仍未釋放，同比來看，當前的現(xiàn)貨價格下跌超過6%。巴基斯坦國內(nèi)現(xiàn)貨價格指數(shù)連續(xù)第五周穩(wěn)定在16700盧比/毛德，美元價格跌至72美分/磅以下。該國消費者情緒低迷和通脹壓力難以緩解是近期的紗線生產(chǎn)難以提振。

美棉出口和貿(mào)易政策方面出現(xiàn)的情況復(fù)雜。雖然目前美國棉花價格反映了全球經(jīng)濟低迷，但未來的發(fā)展可能會推動復(fù)蘇。美國正在推動和亞洲服裝出口國的貿(mào)易談判，盡可能減少對中國紡織品的依賴，這可能對美棉出口有利，特別是美棉對孟加拉國、越南以及巴基斯坦的出口。各國優(yōu)先考慮美棉而非更便宜的巴西棉可能會提高美國市場份額，從而為ICE棉花期貨提供基本面支持。

目前，期貨市場普遍存在看跌情緒，短期內(nèi)棉花價格面臨著強勁的阻力，而且市場對2025年需求復(fù)蘇的預(yù)期較低。正在進行的中美貿(mào)易會談若能有積極成果，有望給棉花市場帶來提振。從長期看，美國農(nóng)業(yè)部對2025/26年度的供需預(yù)測偏空，市場對2025年底或2026年初開始的緩慢復(fù)蘇持樂觀情緒，但總體情況仍傾向于供過于求和消費疲軟。