巴西棉花種植者協會（Abrapa）最新報告顯示，2025年1月巴西棉花出口量達到41.56萬噸，同比大幅增長66%，創下月度出口新紀錄（2024/25市場年度前六個月，巴西棉花出口總量達到163萬噸，刷新歷史最高水平）；而巴西外貿秘書處（SECEX）的數據顯示，2月1日至14日巴西棉花出口量為14.8672萬噸，同比提高9.4%（2024年2月份全月巴西棉花出口量僅為25.8萬噸）。一些機構、涉棉企業表示，按慣例12月份以后巴西棉花出口將現逐漸疲軟、踩剎車，但本年度1月、2月份出口仍然很強勁，同比增幅顯著高于預期。

對于近三個月巴西棉花出口繼續“快馬加鞭”，屢創新高的原因，業內分析或主要與下面三個因素有關：

一是本年度巴西具有高產量+高庫存的特點，可供出口基數增大。據USDA最新月報顯示，2023/24年度巴西棉花期末庫存為67.7萬噸，與美棉期末庫存不相上下，顯著高于2020/21、2021/22年度，而且棉花產量達到364.4萬噸，同比增加14.8%（Abrapa預測2023/24年度巴西棉花產量預計為367萬噸）。

二是前期預售訂單集中消化，1-2月巴西棉基差下調加快，出口企業、國際棉商加快銷售節奏、清倉力度較大（2024/25年度棉花種植已基本結束）。從部分棉企報價來看，目前中國主港2-3月船期美棉31-3 37/28（強力28/29GPT）的基差12.2-13.5美分/磅（對標ICE2505），而巴西棉M 1-5/32（強力28/30GPT，馬值3.7-4.9）凈重報價基差集中在6.9-8美分/磅），二者間價差4.5-6.5美分/磅。

三是2024/25年度中國、越南、印尼等國采購商大幅下調美棉簽約力度，轉而對巴西棉采購熱情高漲。據海關數據，近幾個月我國巴西棉進口量均高于當月進口總量的50%，2024年全年我國累計進口巴西棉110.3萬噸，同比增長92.8%（而美棉累計進口量僅87.6萬噸，同比增長16.5%）；2024/25年度（9-12月）我國累計進口巴西棉20.3萬噸，同比增長44.5%。