國慶節后原油價格下行，Brent原油跌破80美元/桶大關，WTI原油在70美元/桶附近徘徊，PX再度跌破7000元/噸，PTA跟跌調整。

原油拖累，PTA漲勢并未持續

國慶節期間，國際原油價格大幅上漲，PX市場價格走高，受成本端利好推動，節后首日，國內PTA現貨市場價格寬幅上漲，華東現貨市場價格漲至5320元/噸高位。

但好景不長，PTA漲勢并沒有維持下去。

供應端，9月PTA檢修動力不足，供應維持高位。截至9月底，嘉興石化150萬噸產能于9月10日檢修，9月底重啟；臺化興業120萬噸產能9月初停車，重啟待定；四川能投100萬噸產能于9月中下旬附近短提，9月24日重啟；當前逸盛大連375萬噸以及逸盛海南250萬噸未來存在檢修計劃，時間待定；恒力大連3#220萬噸產能原計劃9月檢修，目前尚未檢修。10月PTA短檢修計劃有限，維持高供應預期。

成本端，一方面，OPEC+減產進程仍在持續，供應有所下降，趨緊格局維持。此外，EIA、OPEC、IEA三大機構發布的10月原油供需月報均下調需求預期，且是連續三個月下調，還有部分海外機構對亞洲的需求有偏空預期，疊加美國傳統旺季結束后開始累庫，導致了市場對需求增加信心落空，油價短期反彈觸頂后迅速回落。另一方面，地緣沖突帶來的風險溢價預期有所降溫，更加劇了市場空頭的信心。

多因素博弈下，國際油價仍有下跌空間。在此背景下，PX受成本拖累，大概率下行，導致PTA原料端的支撐欠佳。根據計算，近一個月，PTA與原油的相關性有明顯上升，加之下游聚酯各產品表現偏弱，中長期供給壓力仍存，這也導致10月中上旬，PTA市場價格漲勢受阻，價格趨于震蕩整理，多在5140-5220元/噸之間波動。

歸于沉寂，PTA能否二次起飛？

歸于沉寂后，PTA是否存在第二波漲勢呢？

基本面上，國內PX的開工率長期維持在87%左右的高位，幾乎所有能開的裝置都在滿負荷運行，亞洲整體開工率也同樣高企。這種高供應狀態使得PX市場面臨累庫壓力，進而推動價格下行。同樣，截至10月17日，國內PTA周均產能利用率至81.65%，環比下降1.41個百分點，同比上升6.69個百分點，四季度預計PTA供應仍將維持高位。

但另一方面，需求端在10月出現了明顯好轉。聚酯方面，截至10月17日，聚酯產能利用率為88.12%，較前周上升0.22個百分點；產量為148.23萬噸，較前周增加0.04萬噸。華西村等裝置重啟，周內及產能利用率小幅提升，國內聚酯行業產量小幅增加，目前仍處于相對旺季當中。

織造方面，截至10月17日，國內主要織造生產基地綜合開工率為59.36%，江浙地區化纖織造綜合開工率為68.72%，均有小幅增加。織造訂單天數平均水平為14.97天，較前周減少1.59天。國慶節后隨著氣溫降低，冬季面料需求有所回暖，且節后原料價格偏高，周內市場訂單多為前期翻單、補單。另外，“雙十一”及“雙十二”臨近，服裝紡織面料預售已經開啟，市場有一定預熱，整體情緒相比前期有所回暖。

值得注意的是，明年農歷年假較早，定于1月底，因此部分年后訂單可能會提前下達。此外，中東局勢瞬息萬變，國際油價可能受此影響產生較大波動。因此，PTA未來并非沒有二次起飛的機會。