導語：2023年成本端主導PTA市場，國內PTA企業虧損為主，獲利存在壓力。2024年PTA計劃新增產能770萬噸，上游PX暫無投產裝置，國內PX供應面仍緊，預計上游PX價格仍強于PTA，PTA市場波動的主要邏輯仍在于成本端，預計上游原料PX盈利能力仍強于下游產品，2024年PTA市場或延續低加工費的情況，預計大概200-400元/噸附近。

數據來源：金聯創

2023年成本端主導PTA市場，國內PTA企業虧損為主，獲利存在壓力。年初階段國內PTA企業加工費處于持續下滑態勢，元旦開始，PX價格上行，然春節假期前，部分終端企業提前放假，需求下滑導致PTA價格上漲力度有限,PTA加工費走低；春節歸來，PTA開工率回升，而下游商家入市較晚，供需出現累庫情況，PTA市場出現震蕩走弱行情,PTA加工費繼續走弱。3、4月份國內PTA市場大幅上漲，受現貨供應面偏緊利好支撐，PTA價格大幅上行，PTA加工費持續向上修復，年內最高加工費出現在4月3日的800元/噸偏上水平。8月初PTA市場窄幅走弱，下游聚酯前期備貨集中，整體接貨能力下降，隨著人民幣匯率貶值，進口原料PX成本上升，對加工費進步一擠壓，截至8月10日PTA加工費到達年內低點13元/噸；8月中旬油價走跌，原料PX同步回落，成本端支撐走弱主導PTA市場下滑；因下游聚酯剛性需求穩定，一定程度限制PTA跌幅，PTA利潤率有所改善，成本端壓力較前期有所緩解，加工費向上修復。10月份以來，PTA加工費持續修復，油價回落帶動原料PX走弱，同時調油需求轉弱后，PX利潤出現大幅壓縮，然PTA自身基本面表現良好下，對市場價格形成支撐，價格跌幅小于原料PX，因此PTA加工費出現修復性上漲。

2023年一季度加工費維持353元/噸，二季度加工費維持430元/噸，三季度加工費維持206元/噸，四季度加工費維持328元/噸。根據全行業平均600元/噸的加工費來計算，2023年一季度企業平均虧損394元/噸，二季度企業平均虧損170元/噸，三季度企業平均盈利394元/噸，四季度企業平均虧損288元/噸。

數據來源：金聯創

2023年，國內聚酯企業整體盈利能力較2022年回落，2023年國內聚酯企業加權平均利潤在-12元/噸，而2022年企業加權平均利潤在224元/噸，較2022年下跌了109.82%。2023年國際原油價格高位震蕩，聚酯原料PTA和乙二醇市場緊隨其波動，聚酯企業生產成本壓力增大，同時疲弱需求拖累下，國內聚酯市場跟漲幅度有限，因此聚酯企業生產利潤萎縮。2023年聚酯瓶片市場價格持續偏低，因此企業生產利潤能長期處在盈虧線邊緣。滌綸產品生產利潤處于虧損狀態。截至2023年12月底，聚酯切片年均利潤在87元/噸，聚酯瓶片年均利潤在0元/噸，滌綸長絲年均利潤在-86元/噸，滌綸短纖年均利潤在-48元/噸。

2024年PTA計劃新增產能770萬噸，上游PX暫無投產裝置，國內PX供應面仍緊，預計上游PX價格仍強于PTA，PTA市場波動的主要邏輯仍在于成本端，預計上游原料PX盈利能力仍強于下游產品，2024年PTA市場或延續低加工費的情況，預計大概200-400元/噸附近。