鄭棉走勢震蕩上行

漲幅可觀，漲幅可觀

近期鄭棉主力中樞從15500元逐步上移到了15800元，軋花廠現(xiàn)貨銷售進度也有所加快，但仍有大比例皮棉尚未銷售，尤其是北疆。同時隨著鄭棉重心上移，逐步進入到了北疆軋花廠的套保區(qū)間，將對后續(xù)上漲速度帶來壓制。但是中期來看棉價運行的主要矛盾在于紡企補庫節(jié)奏和訂單持續(xù)性，目前紡企庫存偏低，對棉價存在低位支撐，可春節(jié)前補庫已經(jīng)結(jié)束，上方亦存壓制，春節(jié)前鄭棉不會跌幅太大。

2024年1月，鄭棉走勢震蕩上行，漲幅可觀，主力合約價格已經(jīng)接近了南疆地區(qū)的收購成本。本輪棉價上行的核心驅(qū)動在于下游需求的改善，紡企的棉花原料庫存和成品棉紗庫存呈現(xiàn)出持續(xù)去庫狀態(tài)，織廠棉紗原料也在積極建庫，坯布庫存也在邊際減少。但隨著春節(jié)臨近，補貨結(jié)束，下游利多因素逐漸弱化，前期交投火熱情況逐步轉(zhuǎn)向平淡。

鄭棉主力合約市場走勢

1月29日，鄭棉主力合約報16125元/噸，較上一日上漲125元/噸，正式突破16000關(guān)口。

鄭棉主力合約

正式突破16000關(guān)口

上周鄭棉期貨隨大量資本進入期市，鄭棉2405主力合約增倉4萬余手，期價由15540元上漲至15880-16100元，鄭棉持倉量達到85萬手，呈現(xiàn)出持續(xù)增倉上行趨勢，但又面對新疆棉花500余萬噸庫存虧損亟待期貨賣出保值巨大壓力。據(jù)1月16日中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月全國棉花商業(yè)庫存553萬噸，同比增加81.6萬噸，環(huán)比增加99.9萬噸；其中新疆棉花庫存441.49萬噸，環(huán)比增加84.56萬噸，同比增加34.52萬噸；至12月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存數(shù)量88.66萬噸，紡織企業(yè)可支配棉花庫存量129萬噸；按照中國棉花公證檢驗數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年1月11日全國共有1110家棉花加工企業(yè)公證檢驗數(shù)量508.09萬噸，同比增長62%，其中新疆棉496.7萬噸，同比增長60.8%；內(nèi)地棉7.6萬噸，同比增長1倍，平均每家軋花廠收購加工皮棉量僅4000-4500噸；截至1月4日中國本年度累計簽約進口美棉81.63萬噸，占美棉簽約出口總量的39.67%；上述各項統(tǒng)計數(shù)據(jù)，均高于前半年預計推算棉花種植面積、生產(chǎn)量、減產(chǎn)幅度、收購量、現(xiàn)貨銷售量、商業(yè)庫存量、工業(yè)庫存量等數(shù)據(jù)，確認了本年度棉花紡織企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)銷經(jīng)營的困難程度。

從對新疆部分棉花加工企業(yè)的調(diào)查來看，截至1月25日，2023/24年度皮棉銷售進度普遍達到40-50%，南疆三大棉區(qū)少數(shù)軋花廠銷售率超過60%，預計春節(jié)前新疆整體銷售進度將達到60-70%。由于北疆籽棉平均收購價稍高，皮棉成本整體高于南疆300-500元/噸，導致北疆加工企業(yè)棉花銷售進度仍偏慢。

12月下旬以來

鄭棉開啟了震蕩反彈節(jié)奏

沙雅縣某棉企表示，去年12月下旬以來，鄭棉開啟了震蕩反彈節(jié)奏，該公司在加快基差點價銷售的同時，現(xiàn)貨也積極掛單、報價，目前剩余皮棉庫存不足3300噸，銷售進度超過65%，還貸、現(xiàn)金流壓力相對可控。

據(jù)了解，12、1月份新疆棉詢價、采購的主體仍是棉花貿(mào)易企業(yè)，隨著鄭棉主力合約上破16000元/噸，套保比例已經(jīng)上調(diào)至70-80%。內(nèi)地規(guī)模以上紡企采購重點是兵團棉花、大型加工企業(yè)（集團）的資源，12月至3月通過鐵路發(fā)運為主。

山東、河南、江蘇等地幾家棉花貿(mào)易企業(yè)表示，本周以來看貨、下單的用棉企業(yè)/中間商較1月中旬明顯減少，因為較大比例的中小棉紡織廠已經(jīng)進入節(jié)前放假狀態(tài)，原料詢價、采購逐漸停止（包括港口保稅棉、船貨等）。部分棉花企業(yè)也開始減少掛單、減少報價，等待年后行情啟動。

節(jié)前企業(yè)適當補庫

以降低2月中下旬風險

目前，棉紗、坯布等銷售仍明顯好于棉花，除了終端客戶擔心紗廠提前放假不能及時發(fā)貨外，還與業(yè)內(nèi)普遍判斷節(jié)前棉紗期貨上漲的勢頭在節(jié)后大概率會傳遞給棉紗現(xiàn)貨有關(guān)，因此節(jié)前企業(yè)適當補庫以降低2月中下旬風險。