21日PTA現(xiàn)貨價(jià)漲114至6008元/噸，期貨單日大漲超3%。

PTA期貨再次突破6000元/噸！本次PTA單日大漲的原因主要是在國際原油上漲的支撐下，剛需及商品氛圍良好，PTA期現(xiàn)貨獲得支持。

回顧近期PTA的走勢，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，PTA長期偏強(qiáng)運(yùn)行，即使下降至6000元/噸以下，又很快再次回升。造成PTA價(jià)格起起伏伏的主要原因是上下游的分歧，目前PTA可謂是上下兩難，一方面成本端持續(xù)強(qiáng)勢，另一方面還要擔(dān)心終端跟不動(dòng)，導(dǎo)致PTA夾在中間非常痛苦。

01成本端支撐強(qiáng)勁

成本端方面，國際油價(jià)上漲，疊加當(dāng)前能化商品氛圍較好，PTA目前表現(xiàn)尚有支撐日內(nèi)表現(xiàn)偏強(qiáng)。而原油方面，為滿足其新建的大型煉油廠的需求，科威特將原油出口削減近五分之一。據(jù)Kpler數(shù)據(jù)顯示，隨著AlZour煉油廠規(guī)模擴(kuò)張，科威特1月至7月的原油出貨量比2022年同期減少了約10%，至每日161萬桶。原油出口在即，提振油價(jià)，未來原油依然將成為PTA的強(qiáng)勁支持。

02需求端缺少支撐

需求端方面，傳統(tǒng)淡季進(jìn)入尾聲，8月下旬的坯布織造市場也有了些許升溫。布商多積極提前備貨，新單也開始下達(dá)，坯布庫存出現(xiàn)小幅下降趨勢。然終端織造工廠的坯布庫存一直處于相對(duì)偏高位置，目前較高者庫存天數(shù)仍在40-50天附近。且傳統(tǒng)旺季的情況并不明朗，多數(shù)廠商考慮到價(jià)格波動(dòng)因素以及資金問題方面，都選擇少量剛需備貨，不會(huì)將資金壓制在原料上面，因此原料備貨一直處于偏低位置。PTA工廠在擔(dān)心終端跟不動(dòng)的情況下，即使有成本端的支持，一定程度上也會(huì)限制PTA漲幅。

據(jù)綢都網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，目前盛澤地區(qū)的噴水、噴氣織機(jī)的開機(jī)率在69.1%。從圖上看上半年織造開工的負(fù)荷運(yùn)行，自春節(jié)過后，織造負(fù)荷迅速提升，一度攀升至60%-70%之間，隨后經(jīng)歷了“金三銀四”過后，終端需求逐步下滑，隨后織造開工小幅下降，直到進(jìn)入五月過后，再次出現(xiàn)回調(diào)，然實(shí)際開工回調(diào)幅度有限，僅在60%附近徘徊。織造工廠的負(fù)荷要突破8成，還是較為困難。

目前，PTA開工負(fù)荷80.87%，較7月底上升1.36%。對(duì)于8月份甚至9月份聚酯負(fù)荷的開工，市場多數(shù)看法還是相對(duì)樂觀的，認(rèn)為短期降負(fù)的概率依然不是太大。但需要注意的是，當(dāng)前PTA加工費(fèi)仍在低位，不排除有集中檢修可能，屆時(shí)市場會(huì)繼續(xù)反彈。PTA社會(huì)庫存方面，也在不斷升高，目前PTA社會(huì)庫存在259.64萬噸，較7月底增加10.45萬噸。隨著社會(huì)庫存的增加，供需壓力之下，PTA漲幅也會(huì)受到限制。

在全球大環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)加息以應(yīng)對(duì)通脹的行動(dòng)尚未完成的擔(dān)憂在加劇。借貸成本上升會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而減少對(duì)石油的總體需求。鑒于二季度個(gè)人消費(fèi)支出平均通脹率達(dá)到3.7%，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫將政策基準(zhǔn)收緊至至少6%。同時(shí)收益率倒掛顯示出，短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

利空環(huán)繞下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PTA市場價(jià)格或窄幅調(diào)整，實(shí)際走勢需關(guān)注原油表現(xiàn)及裝置計(jì)劃外減停預(yù)期。成本端強(qiáng)勢，下游跟不動(dòng)，倒逼PTA工廠減停產(chǎn)，特別是上下游沒有配套的PTA工廠，這種可能性更大點(diǎn)。