12月份以來(lái)，鄭棉期貨進(jìn)入持續(xù)反彈、振蕩幅度減弱的階段，主力CF2205合約走勢(shì)非常扎實(shí)。對(duì)于本輪鄭棉強(qiáng)勢(shì)反彈的原因，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是受鄭棉遠(yuǎn)月合約期現(xiàn)價(jià)差回歸、ICE棉花期貨及外圍原油、農(nóng)產(chǎn)品等連續(xù)振蕩上漲、RCEP正式生效等等支撐。另外，進(jìn)入12月中旬以來(lái)，一定量的春夏季出口訂單下達(dá)也對(duì)棉紡織廠、服裝及外貿(mào)公司等信心形成支撐，少數(shù)用棉企業(yè)、貿(mào)易商啟動(dòng)春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)操作。

雖然近幾個(gè)交易日鄭棉CF2205合約突破21000元/噸關(guān)口，而且當(dāng)前盤(pán)面、現(xiàn)貨市場(chǎng)抗跌、拉漲的情緒比較濃重，但筆者仍判斷1、2月份鄭棉主力合約將在20000-21000元/噸廂體盤(pán)整、振蕩的概率較大，原因如下：

一是美國(guó)持續(xù)高通脹逼迫美聯(lián)儲(chǔ)“轉(zhuǎn)鷹”，對(duì)全球金融、商品期貨市場(chǎng)沖擊不容低估。昨日公布的美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議紀(jì)要顯示，在12月15日結(jié)束的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員同意加快縮減購(gòu)債步伐，從而使購(gòu)債計(jì)劃在3月時(shí)結(jié)束；而且美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為，通脹攀升以及勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張，可能促使該央行比預(yù)期更早或更快地加息。二是歐美再次成為新冠疫情的“震中”，各國(guó)防控升級(jí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)、運(yùn)輸、交流等的影響有待觀察。近日，變異新冠病毒奧密克戎毒株肆虐加劇全球多地疫情，英國(guó)、法國(guó)、意大利和美國(guó)等歐美國(guó)家接連報(bào)告單日新增新冠確診病例創(chuàng)新高。三是2022年一季度訂單不足、中國(guó)至東盟各國(guó)港口海運(yùn)費(fèi)暴漲及美國(guó)政府禁止進(jìn)口涉棉產(chǎn)品的利空逐漸發(fā)酵等都對(duì)國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)造成較大影響，棉花、棉紡織、服裝企業(yè)的信心有待進(jìn)一步恢復(fù)。四是鄭棉倉(cāng)單近兩個(gè)月來(lái)大幅增長(zhǎng)，實(shí)盤(pán)壓力或不容低估。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年1月5日，鄭棉倉(cāng)單14588張（約62萬(wàn)噸），較2020/21年度同期增加492張，同比增幅3.49%，而且棉花企業(yè)實(shí)盤(pán)套保的比例較高。