近日，央行正式對外公布定于2021年12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點。低迷的期貨市場再次熱絡(luò)起來，大宗商品價格翻紅，市場投資者仿佛重新找回了信心。

針對此次次降準，專家認為這次降準并非貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑窃诖_保流動性合理充裕的前提下，更好地發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用。因此，降準無法改變大宗商品價格走勢，決定價格走勢的還是商品內(nèi)在供需邏輯。上周棉價上漲，主要是市場對奧密克戎病毒影響逐漸消化，加之原油出現(xiàn)大幅反彈，表明市場前期反應有所過度罷了。隨著人們對病毒影響加深了解，市場逐漸恢復理性，鄭棉主力合約價格重新站穩(wěn)19500元/噸。

對比來看，鄭棉在宏觀政策利好刺激作用下，較外盤漲幅依舊偏低。按目前市場表現(xiàn)來看，降準政策對棉市刺激有限。其實此次降準消息在12月3日已經(jīng)傳出，所以其作用已經(jīng)被提前消化。并且在11月22日，國務(wù)院辦公廳關(guān)于進一步加大對中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知中指出，對于包括小微企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)經(jīng)營困難的現(xiàn)狀已經(jīng)了解并要求多方面幫扶，要求“靈活精準運用多種金融政策工具”，同時要求“幫助企業(yè)應對原材料價格上漲、物流及人力成本上升等壓力”，而本次降準中，提到“引導金融機構(gòu)積極運用降準資金加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度”，這就是對相關(guān)政策的實行的連貫性作用。

鄭棉連續(xù)反彈，并不意味著棉花仍舊保持強勢格局，在供給端穩(wěn)定的前提下，棉花消費端壓力較大。目前下游市場并不樂觀，不僅訂單少，而且?guī)齑鎵毫艽螅袌霰^氛圍較重。筆者認為，現(xiàn)在下游市場的產(chǎn)銷形勢的確不好，棉花和棉紗價格出現(xiàn)了不同程度的下降，而鄭棉盤面的走勢與基本面基本一致，央行降準也反映了企業(yè)現(xiàn)在處境有些困難。棉價要想繼續(xù)大幅上漲，下游消費必須配合，否則空談上漲就如空中樓閣，無法支撐多久的。

分析人士認為，國內(nèi)外棉花價差過大，下游紡織品消費動力不足，產(chǎn)業(yè)傳導不暢是當前矛盾所在，降準利于中小型企業(yè)資金融通，但難以針對性解決上下游利益沖突。因此，短期來看，降準對棉花市場利好有限，后續(xù)下游紡織品服裝消費以及棉花現(xiàn)貨流通仍是影響棉市走向的關(guān)鍵。在庫存量大、訂單稀少的情況下，單靠棉花高價成本獨木難支，因為成本有時候不起作用，如果都起作用的話，就沒有企業(yè)經(jīng)營虧本的情況出現(xiàn)了。臨近年關(guān)，市場資金處于偏緊的時候，CF2201合約逐步進入交割了，短期棉花還將繼續(xù)小幅波動，不具備大幅調(diào)整的條件。