國際原油市場走勢回顧

本周原油期貨市場回顧

本周（11.18-11.24），國際原油期貨價格呈現先抑后揚的走勢，美布兩油均價較上周環比下跌。周內初期，美國總統拜登尋求為美國消費者降低汽油價格的方法，除多次提及釋放美國戰略油儲的意見外，又呼吁中國、印度以及日本等主要石油消費國共同釋放戰略油儲平抑油價，受此利空消息影響油價大幅下跌。此外，歐洲疫情再度蔓延也影響了石油需求前景，加重了油價的下行壓力。

周內后期，國際油價止跌反彈，部分利好因素仍對當前油價起到一定支撐作用。一方面，原油消費國放儲力度不及市場預期，且其中部分原油屬于暫借的性質，以后需要歸還，這促使交易員預計未來供需平衡將收緊。另一方面，OPEC+認為消費國釋放戰略儲備并不合理，并可能在12月2日的會議上重新考慮增加供應的計劃。在各國宣布投放石油儲備之前，阿拉伯聯合酋長國表示，OPEC+沒有必要以更快速度增加產量，OPEC對于供需的謹慎態度也提振油價。

本周原油現貨市場回顧

本周（11.18-11.24），原油現貨均價較上周下跌。中東原油市場，卡塔爾石油公司發布標書出售1月裝卡塔爾海洋油和低硫凝析油船貨，該標書于11月15日截標，有效期直至11月16日。另外，卡塔爾石油公司還招標出售三船各50萬桶埃爾沙辛原油船貨，船期分別是1月1-10日、1月11-20日和1月21-30日，該標書于11月15日截標，有效期直至11月16日。俄羅斯Surgut公司招標出售三船各74萬桶12月-1月裝ESPO原油船貨，船期分別是12月31-1月5日、1月3-8日和1月6-13日，該標書于11月15日截標。亞洲原油市場，市場商家以觀望為主，中國原油進口量下降。中國海關總署11月23日的數據顯示，中國的原油買家在10月份對他們的常規供應商做出了更多回應，他們大幅削減了原油進口。出于能源安全的原因，該國從30多個不同的供應商采購原油。以沙特阿拉伯為首的中東石油生產商10月份的市場份額從一年前的48%躍升至53%，但較9月份的55%有所下降。此外，有貿易消息人士指出，印度ONGC公司售出一船70萬桶1月8-14日裝俄羅斯Sokol原油船貨，售價為迪拜報價升水大約7.50美元/桶，位于自2020年1月以來的最高升水價。該公司上次售出12月裝Sokol原油船貨的價格是迪拜報價升水5.30-5.90美元/桶。

原油期貨市場影響因素分析

供需因素

本周（11.18-11.24），供應方面，煉廠開始加工更多原油，出口量也增加，這表明對美國石油的需求普遍強勁。盡管美國連續兩周從其戰略儲備中釋放了300多萬桶原油，因拜登政府尋求降低整體燃料成本，但原油庫存仍減少。總體來看，原油供應量增加太少，美國的原油產量又恢復較慢，沒有恢復到艾達臺風前的水平，市場的原油缺口較9月底，擴大150–200萬桶/天。

需求方面，全球石油行業對2021年需求激增反應遲緩，導致全球能源成本和通脹壓力飆升。隨著經濟復蘇以及公路、鐵路和航空旅行的恢復，全球石油需求已回升至接近疫情前的水平。國內外的機構，都預測四季度冷冬，由于氣緊缺，全球會轉為增加原油消費，主要機構預測，由于冷冬帶動的原油消費增量達到200–300萬桶/天，主要是燃油消費的增多，因此全球四季度的原油缺口最大可達到500萬桶/天。

原油期貨市場走勢預測

下周市場預測

技術圖上，NYMEX主力合約原油價格在當周（11.18-11.24）先抑后揚，波動范圍為2.91個美元，主流運行區間的79.01-76.10美元/桶。當周提振油價的主要因素，一是原油消費國放儲力度不及市場預期；二是美國大量出口導致庫存下降。當周打壓油價的主要因素，一是全球疫情反彈阻礙經濟復蘇；二是美國原油庫存增加；三是美國將釋放5000萬桶的戰略石油儲備。截至24日，WTI報收78.39美元/桶，環比下跌0.03美元/桶或0.04%；截至24日當周，WTI的周均價為77.75美元/桶,環比下跌2.73美元/桶或3.39%。從形態上來看，KDJ指標線在中軸線附近向下延伸，表明油價趨勢下行；MACD指標線在強勢區膠著延伸，紅色動能柱縮水，標志著油價上揚走勢放緩。

從投機面來看，投機商在紐約商品交易所輕質原油期貨中持有的凈多頭減少1.3%。本周，美國方面，在需求持續走強并進一步令供應鏈承壓的情況下，通脹壓力繼續積聚，高通脹對消費者信心造成了影響，四分之一的消費者認為通脹降低了他們的生活水平，消費者的名義收入雖然有所上漲，但一半的家庭預期他們明年的收入經通脹調整后會變得更低。因此有越來越多華爾街銀行押注美聯儲將以快于預期的速度加息，花旗集團也加入了摩根士丹利的行列，看好可以從美聯儲更快加息中獲利的交易策略。

本周（11.18-11.24），新一波新冠疫情近期在歐洲地區迅速蔓延，奧地利疫情形勢尤其嚴峻，奧地利已從11月15日開始對未接種新冠疫苗者實施“封禁”措施，但專家認為這遠遠不夠。11月19日，奧地利聯邦政府在與各州州長舉行疫情磋商后宣布進一步升級疫情防控措施，主要包括：從11月22日起對全國所有居民實施為期10天的“封禁”措施，之后根據疫情評估形勢可能再延長10天，最遲20天后回到僅對未接種疫苗者實施“封禁”的狀態。

23日，美國白宮宣布，美國能源部將從戰略石油儲備中釋放5000萬桶原油，以緩解經濟從新冠疫情中復蘇時出現的石油供需不匹配問題并降低油價。美國能源部表示，這5000萬桶原油最早將于今年12月中下旬開始投放市場，其中1800萬桶已得到國會批準將直接銷售，另外3200萬桶屬于短期交換，等到油價平穩后約定于2022年至2024年歸還戰略石油儲備。金聯創預計下周（11.25-12.1），原油消費國的釋儲行為還將延續，將給市場帶來壓力，但12月2日OPEC+的會議結果對于油價的指引將更為明確。以WTI為例，預計下周的主流運行區間在75-80（均值77.5）美元/桶之間，環比下跌0.25美元/桶或0.32%。