一、行情回顧

9月粘膠短纖價格穩中有漲，市場出貨整體表現較好，廠家陸續走貨，市場商談重心再度小幅上移，不過市場對高價位采購積極性一般，價格持續上漲遇阻，維持在一個相對平穩空間。截至月底，中端粘膠短纖價格在8500-8800元/噸，高端則在8800-9100元/噸，與上月相比，價格上漲了100元/噸，漲幅為1.17%。

進入9月，下游市場走貨好于前期，紗廠需求也有所好轉，去庫存表現較好，粘膠短纖價格表現堅挺，現終端價格在8400-8500元/噸，高端價格在8700-8800元/噸，廠家手頭多又前期訂單執行，因此廠家調價意向較強。月中，終端坯布市場走貨溫吞向好，紗廠對原料的采購也并未全面爆發，但是市場整體有一定的出貨量，高端粘膠短纖出貨明顯好于中端粘膠，行業整體庫存繼續下降，下游人棉紗部分品種也開始動銷，紗廠成交量也明顯增多，行業形勢開始向好，粘膠短纖廠家在長期虧損下，漲價意向也較強，中端產品價格在8500-8600元/噸，高端則在8800-9000元/噸。進入下半月，人棉紗訂單持續性表現一般，下游詢盤多為貿易商，終端用戶需求表現一般，廠家多低價成交，粘膠短纖前期走貨順暢，庫存再度下滑至年內偏低水平，廠家商談重心再度小幅上移，中端價格在8500-8800元/噸，高端則上漲至88000-9100元/噸。隨著雙節小長假到來，廠家多以前期發貨為主，下游紗廠也開始了備貨，市場成交量較前期有所好轉，粘膠短纖價格表現堅挺，截至月末中端價格在8500-8800元/噸，高端則上漲至88000-9100元/噸，市場信心較8月有明顯的好轉。

二、粘膠短纖產能情況

從供應面來看，9月粘膠短纖開工率表現穩定，市場維持在65%的開機率，變化不大。由于9月下游市場逐漸釋放訂單信號，帶動了紗廠對原料的采購積極性，廠家手頭多有訂單執行，新單產銷率維持在9-10成左右。進入下旬，紗廠觀望心態增濃，再次采購積極性不佳，因此產銷有所回落。整體來看，高端廠家簽單情況好于中端廠家，廠家庫存也表現較好，行業庫存不斷下行，從月初的近40天下降至34天左右，庫存已經接近年內偏低水平，市場信心有所恢復。

三、粘膠短纖現金流變化

從成本面來看，9月粘膠短纖上游各個產品的價格變化不大，價格以穩為主。具體來看，棉短絨產量小，需求量也不大，再加上新絨即將上市，市場價格變化不大，現山東地區長絲絨報價在3600-3700元/噸；溶解漿方面，國產溶解漿多維持轉產，溶解漿產量有所降低，其價格也維持在一定的空間，現現國產溶解漿價格在5200-5300元/噸，外盤溶解漿商談平穩，報價在600-620美元/噸，意向商談價在600-610美元/噸。

我們按照目前5100元/噸的棉漿粕來計算，生產損耗設定為市場上比較常規的3%，制成的粘膠短纖僅原料成本就達到5253元/噸，再加上目前7000元/噸的加工成本，1.5D粘膠短纖的成本就高達12253元/噸。而粘膠短纖商談價在8600元/噸左右，企業虧損幅度稍有好轉。

四、下游人棉紗情況

9月人棉紗價格一改前期跌跌不休的態勢，價格穩中有漲，市場走貨表現較好，紗廠庫存較前期有所下行，即便紗線價格拉漲，下游仍有剛需補庫，銷量表現較好。臨近月末，蕭紹地區針織30S價格在12800元/噸，機織30S在12300元/噸，較上月上漲了500-600元/噸，為年內漲幅最大的單月。今年由于疫情持續時間較長，紗廠多過著精打細算的日子，不少企業控制產量來維持正常資金流，因此行情一旦有變化，市場供需會失衡，短期內帶動了產品價格持續上漲，預計在小長假過后，市場價格還有一定的上漲空間。

五、后市展望

綜合來看，目前粘膠短纖整個產業鏈基本面都維持較好態勢，行業庫存降至年內偏低水平，粘膠短纖價格尚無向下壓力，再加上小長假過后，市場迎來階段性需求小旺季，會進一步加大對原料的采購力度。從目前的市場行情來看，內貿和外貿訂單均有所改善，不少坯布廠家在雙十一電商季的訂單刺激下，走貨明顯好于前期，市場庫存和資金等基本面也有所改善，這波行情對于上游原料面而言，無疑能帶動廠家對原料的采購積極性，從而刺激市場成交，預計10月粘膠短纖價格再次上漲的概率較大。