9月，不管是織造還是聚酯產品，行情較前幾個月基本都有明顯好轉，尤其是織造方面，多數企業秋冬面料接單情況好轉，盛澤地區織機開機率有所提升，目前已經上升至72%左右；滌綸長絲方面，近階段價格也有所企穩，產銷較前期也有所回暖。

但在行情表面一派祥和的時候，PTA庫存又雙叒叕漲了！截至目前，PTA庫存已經攀升至338萬噸附近，刷新了近幾年的新高。

今年以來，受疫情影響，PTA庫存一直處于上升通道，高庫存成為了壓制PTA行情的重要原因之一。受歐佩克建議延長減產補償期，颶風“薩利”對美國墨西哥灣沿岸油氣生產加工帶來沖擊，以及美國商業原油庫存顯著下降等因素影響，上周，國際油價大漲，輕質原油期貨整周漲10.13%，布倫特原油期貨整周漲8.34%。一般來說，原油價格上漲必能帶動聚酯產品價格走高，尤其是PTA方面，對原油走勢更為敏感，但在原油市場走強的時候，PTA期現貨價格卻不斷走低，可見，高庫存對PTA行情的修復是一個巨大的拖累，甚至原油走強都難以帶動。

21日，國際原油深跌超4%，PTA期現貨繼續走低，可以預見，PTA由于其高庫存狀態目前已經開始走“下坡路”，那么，造成其高庫存的因素有哪些呢？

1.供需失衡

眾所周知，2020年PTA將進入產能擴張周期，年產能增速預計為25%，遠大于同期下游聚酯的產能增速5%。今年以來，PTA已投產660萬噸，接下來2020年PTA仍有近800萬噸裝置預計投放，PTA供應格局不斷壯大。

從近期的開工看，9月18日，逸盛寧波220萬噸裝置重啟出料，洛陽石化32.5萬噸裝置9月17日出料。另外即將進入四季度，獨山石化二期工程220萬噸裝置開工在即，總體而言，PTA供應方面壓力較大，進一步拉漲其庫存。

2.負荷走高

春節復工之后，PTA開工率其實一直都不算低，從下圖可見，在6月份，PTA開工率達到了3月份以后的一個低位水平，但也要維持在75%以上，甚至比今年前的開工率更高。

PTA處于高開工率，與今年新裝置投產的企業有莫大的關系。近幾年，聚酯龍頭企業開始擴大布局，首先就往PTA上發展，從投產節奏以及投產企業來看，國內PTA裝置投產多集中在主流大廠手中，國內整個聚酯行業鏈集中度將進一步上升。主流大廠基本都形成了完整的聚酯產業鏈，生產的PTA更夠自給自足，且資金雄厚，在市場混亂的時候更容易吞并小企業，因此并不愿意降低負荷，反而加緊生產。

3.聚酯庫存

此外，下游聚酯庫存也是影響PTA庫存走勢的一個重要因素。從中國綢都網統計數據來看，現如今聚酯市場整體庫存集中在36-44天；具體產品方面，其中POY庫存至14-18天，FDY庫存至25-35天附近，而DTY庫存則至33-44天左右。

聚酯庫存從5月份開始，一直從處于陡然上升的模式，目前來看，聚酯庫存也同樣處于一個較高的水平。在聚酯廠家產銷難以做平且資金周轉有壓力的情況下，自然對PTA需求有所考量。

4.疫情反彈

今年市場行情不好，疫情這個原因必然是難以忽略的。由于疫情的影響，全球市場對紡織服裝品的消耗速度放緩。全球服裝企業倒閉清退現象持續，上半年外貿市場艱難運行，服裝企業不僅取消了上半年的訂單，甚至在資金壓力之下，將下半年秋冬面料也取消或者縮量。

在國內疫情控制良好的時候，近期，國外疫情再度反攤薄。9月20日，歐洲英國、法國、意大利、西班牙不約而同拉響警報，再次進入警戒狀態！西班牙單日新增超1.4萬例、英國新冠病亡人數迄今超過4.1萬、法國新冠肺炎確診病例突破45萬例......歐洲屬于我國紡織服裝面料重要出口國，“封鎖”或再度來臨。訂單依舊存在再次被取消的隱患。

供需、疫情等種種原因，都造成了今年PTA社會庫存不斷升高，所謂的“金九”并沒有緩解PTA高庫存的壓力，今年接下來的時間里，若行情有大幅回暖的跡象，PTA必然能去掉一波庫存，但光靠下半年的訂單，想要大幅去庫，還是相對困難。