一、行情回顧

6月29日-7月10日，乙二醇市場震蕩偏弱行情，價格重心不斷下移。乙二醇面臨著供增需減的矛盾，導致市場看空心態明顯。盡管原油表現強勢，乙二醇成本端支撐力度仍然偏強，但乙二醇走勢仍然疲弱，其主要原因是目前化工產品走勢開始分化，部分基本面較好的產品在買盤的推動走強，而基本面偏弱的產品成為對沖資金空配產品。

7月13-17日，乙二醇價格區間調整運行，部分前期檢修裝置重啟，國內開工率回升，加上港口庫存不斷累積且有望維持累庫階段，而下游聚酯產銷低迷，基本面格局偏弱仍對市場操作氛圍形成壓制，短期行情有望維持低位調整等待條件好轉。

7月20-7月31日，乙二醇價格重心延續漲勢，最主要還是原油端走強支撐行情，以及成本端乙烯價格平穩支撐明顯，現貨價格在突破3500阻力位后，繼續向上的動力不足，高位震蕩整理明顯。目前，乙二醇供應端仍面臨較大壓力，新增產能以及持續走高的港口庫存成為市場向上的重要阻力，華東主港庫存再度刷新年內高，去庫拐點遙遙無期，對多頭的信心打壓較大。

二、基本面分析

7月以來，原油價格不斷走高。月初，美國6月份就業數據好于預期，5月份工廠訂單為三個月來首次增長，歐佩克原油日產量降至二十年來低點，國際油價連續第二天上漲，歐美原油期貨結算價漲至3月6日以來最高。8日，盡管美國原油庫存意外增長，但是美國原油進口量驟增，汽油庫存大幅度下降，意味著需求在增加，歐美原油期貨在美國庫存數據公布后短暫回跌，然而很快逆轉跌勢而收高至4個月來最高結算價。紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質原油2020年8月期貨結算價每桶40.9美元，比前一交易日上漲0.28美元，漲幅0.7%；倫敦洲際交易所布倫特原油2020年9月期貨結算價每桶43.29美元，比前一交易日上漲0.21美元，漲幅0.5%。21日，受歐盟刺激措施和新冠疫苗試驗進展消息提振，國際油價尾隨股市上漲。對美國原油庫存繼續下降的預期也支撐了市場氣氛，歐美原油期貨漲至四個半月來最高價位。)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質原油2020年8月期貨結算價每桶41.96美元，比前一交易日上漲1.15美元，漲幅2.8%；倫敦洲際交易所布倫特原油2020年9月期貨結算價每桶44.32美元，比前一交易日上漲1.04美元，漲幅2.4%。

三、乙二醇內外盤價格走勢、負荷走勢及庫存走勢

7月以來，乙二醇期貨市場表現良好，內外盤價格持續走高，截至月底，乙二醇內盤價格在3700元/噸左右，外盤價格在440美元/噸左右。本月以來，原油價格走高提振乙二醇市場，帶動價格不斷攀升。同時，乙二醇華東港口庫存小幅下降也給乙二醇價格形成了有效的支撐。截至月底，乙二醇華東主港口庫存至143萬噸附近，雖然較月初庫存依舊處于上漲狀態，但是增幅有所放緩。

從負荷走勢來看，7月份，乙二醇負荷走勢處于區間波動狀態。7月下半旬，隨著部分裝置重啟，乙二醇負荷走勢開始走高，至月底，乙二醇負荷升至56.8%左右。后期，依舊有多套乙二醇新裝置等待投放，若新裝置投產，負荷必然要走高，行情若沒有太大改變，乙二醇累庫速度將增快。

四、利潤方面

利潤方面，7月以來，乙二醇依舊處于虧損困局，但虧損幅度有所減輕，截至月底，乙二醇利潤虧損至13美元/噸左右。受到乙二醇外盤價格走高的影響，利潤方面也有所好轉。

五、后市展望

綜合來看，國際原油預計繼續保持強勢的機率較大，在此帶動下，乙二醇非煤制生產成本大概率繼續增加，非煤制乙二醇原料端走勢雖然偏弱，但是向下空間不大，因此后市成本端對乙二醇的支撐力度仍然較強，但是由于供需矛盾利空對市場形成反壓，市場上漲過程中將面臨重重阻力，結合近期的趨勢來看，現貨價格再度接近3600元/噸附近阻力位，但是后市沒實質性利情況下，很難突破，出現沖高回落的走勢可有性較大。