一、行情回顧

內盤：本月PTA價格以震蕩為主，一方面原油的穩定上漲及宏觀偏暖的交易情緒給PTA一定支撐，但受到了多套檢修裝置重啟、新裝置投產的供應壓力，PTA上漲動力受到打壓。故而表現出震蕩走勢。

6月第一周：本周受OPEC會議提前召開且可能會延長目前970萬桶/日的減產量至少2個月的會議預期，上半周原油價格繼續沖高，而同時在宏觀預期偏好轉暖的情緒下，下游買盤也給到一定支撐，聚酯整體重心保持上漲節奏，周中產銷也有所放量；下半周，OPEC提前開會的愿望落空，同時產油國目前的減產執行率引人擔憂，原油價格回落，聚酯整體漲勢暫緩。PTA維持震蕩態勢。

第二周：OPEC最終決定將減產970萬桶的協議延長一個月至7月底，短期原油市場暫時“利多出盡”，本周一PTA價格觸及本月最高值后進入回調狀態，但受到部分停產檢修裝置未能如期重啟的影響，PTA價格獲得一定支撐。即使周四晚間油價重挫，PTA價格依然下跌幅度有限。

第三周：本周聚酯市場整體延續震蕩。原油價格重新走強帶領PTA期貨處于易漲難跌狀態，不過由于漢邦裝置的重啟預期，以及現貨市場成交氣氛受下游產銷疲弱影響，PTA價格上漲依然動力不足。

第四周：端午節期間外圍市場走弱，原油技術性調整下跌，節后首日開市市場氣氛不佳；再加上淡季因素影響，本周下游加彈、印染開工率都有一定程度的下降，聚酯工廠產銷表現疲弱，切片及長絲重心均有進一步走跌的行為；但受成本支撐跌幅有限，PTA依然表現為震蕩走勢。

外盤：PTA外盤與內盤的走勢基本一致，以震蕩為主。本月最高值為460美元/噸，最低值為445美元/噸，變化幅度只有15美元/噸。

本月 PX-石腦油價差大幅收窄，一度收窄至 150 美元/噸附近，疊加本月聚酯出口市場的低迷氣氛，PTA 外盤波動性有限。上旬在 PTA 美金盤供應商一日游報盤拉漲至 445 美元/噸后維持在此價位。中旬一日游報盤提漲 5 美元，但實際船貨商談在 420-430 美元/噸附近。下旬 PX 絕對價格受換月影響提漲，從理論值的角度對 PX-石腦油價差進行了修復，但 PTA 外盤市場漲幅有限。至月底基本維持在月中的價格水平。

利潤：本月PTA現金流走勢偏弱，整體以下跌為主，從月初的498元/噸，下跌至下旬-41元/噸。本月PTA價格以震蕩為主，整體變化不大，但PX價格受到國際原油價格上漲影響，整體呈現上漲走勢。由于成本不斷上漲，但價格卻變化不大，PTA現金流難以保證。

二、點評分析

原料方面，在OPEC決定將減產970萬桶的協議延長一個月至7月底之后，國際油價獲得支撐，價格開始小幅上漲。但由于全球肺炎疫情形勢嚴峻，經濟恢復程度有限，原油需求不足，油價上漲動力不足，短期內可能在38-40持續震蕩。PX-石腦油加工費暫且得到一定修復，但近期個別裝置開車前的補貨需求了結后，預計會再度走弱。故而 PTA 方面成本支撐力度尚可，但也不足以出現超強支撐。

供應方面，當前 PTA 再度進入增庫通道，7 月原定檢修的幾套裝置也有推后的情況。故7月累庫壓將依然存在。

需求方面，聚酯本月先后投產多套新裝置使得 PTA 需求方面仍有較強的支撐力。暫時因聚酯廠低庫存，預計整體高開工狀態仍能延續；但本月下半月聚酯淡季特征逐步顯現，后期需要警惕織造環節目前高原料+成品庫存帶來的逐步的負反饋。

三、PTA 生產企業裝置運轉情況

1、川化能投100萬噸PTA裝置于6月1日短暫跳停一天，重啟后初期負荷在7成，至6月4日提升至9成，6月7日滿負；18日減產至8成，后提升至9 成。

2、福化450萬噸PTA裝置于6月8日堿洗降負5成運行，12日起陸續恢復，13日提產至9成，17日提產至滿負荷。

3、漢邦220萬噸PTA裝置于6月18日升溫重啟，23日正式出料。

4、6月19日，上海石化于5月18日檢修的40萬噸PTA裝置重啟，23日出料，其后運行8-9成。

5、6月23日，揚子石化一套于去年12月12日停車檢修的35萬噸PTA裝置重啟。

6、6月26日，中泰化學120萬噸 PTA 裝置停車檢修，預計7月初重啟。

7、6月28日晚間，恒力5#新250萬噸PTA裝置投產，6月29日下午產出合格品，初期開一半生產線，另一半計劃于 7月中下旬投產。

至月底仍在檢修狀態的裝置：華彬3套共180萬；遼化27萬、53萬；揚子35萬；逸盛寧波65萬；華南一套65萬、福化165萬、佳龍60萬、蓬威90 萬、天化35萬、利萬70萬、漢邦70萬等

四、后市展望

目前聚酯整體基本面較前期已有明顯改善，抗跌性會進一步體現。但短期宏觀及原油都處在回調窗口，并且目前行業現狀是情緒面與基本面相悖，預計PTA會維持一段震蕩行情。