自4月初以來，布倫特原油價格幾乎翻了一番，石油輸出國組織(OPEC)、俄羅斯和盟國前所未有地減產(chǎn)970萬桶/日。在OPEC+國家同意延長減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行期之后，國際油價持續(xù)上漲，一度突破40美元大關(guān)。

然而好景不長，沙特、科威特和阿聯(lián)酋表示不打算把他們118萬桶/日的自愿額外減產(chǎn)延長到6月底以后，受此影響，6月8日，國際油價顯著下跌，隨后開始震蕩。

截至當天收盤，紐約商品交易所7月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌1.36美元，收于每桶38.19美元，跌幅為3.44%。8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌1.50美元，收于每桶40.80美元，跌幅為3.55%。

在國際油價下跌的影響下，聚酯原料價格開始轉(zhuǎn)跌。

PTA期貨方面，截止6月9日收盤,PTA期貨主力2009合約收盤報價3746點，較前一交易日下跌18點，跌幅為0.48%。

乙二醇期貨方面，截止6月9日收盤,乙二醇期貨主力2009合約收盤報價3709點，較前一交易日下跌58點，跌幅為1.54%。

而在這輪轉(zhuǎn)跌之前，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了一波長時間的漲勢。

在國際油價大幅反彈及內(nèi)貿(mào)訂單略有好轉(zhuǎn)的帶動下，4月以來，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中各產(chǎn)品價格均有很大幅度的上漲。

其中PTA價格上漲了565元/噸，乙二醇價格上漲了600元/噸，滌綸FDY150D價格上漲了1300元/噸，滌綸POY150D價格上漲了1015元/噸，滌綸DTY150D價格上漲了350元/噸。

前階段聚酯原料價格反彈主要是受到國際油價帶動。高盛認為，目前原油反彈速度過快，世界原油依然有很強的去庫存壓力。面對恢復經(jīng)濟的不確定性和頁巖油的復工復產(chǎn)，油價在短期內(nèi)或?qū)⒃俣认碌A(yù)計布油價格未來幾周內(nèi)降至35美元/桶。這個邏輯，同樣適用于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中。但在終端市場沒有完全回暖的情況下，聚酯原料價格短時間內(nèi)大幅上漲存在著不小的隱患。

從坯布庫存來看，據(jù)中國綢都網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，江浙地區(qū)織造企業(yè)平均庫存在42-43天之前，且處于上漲區(qū)間中。

聚酯庫存方面，從中國綢都網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)如今聚酯市場整體庫存集中在22-32天；具體產(chǎn)品方面，其中POY庫存至13-20天，F(xiàn)DY庫存至15-21天附近，而DTY庫存則至23-33天左右。

可以看到，雖然前段時間一波行情之后，無論是聚酯庫存還是坯布庫存均有小幅下降，但與往年相比的話，目前聚酯工廠與織造企業(yè)的庫存情況依然不容樂觀，尤其是織造企業(yè)，庫存壓力更為明顯。

滌絲價格會向何方？

在6月9日，PTA、乙二醇價格受油價影響開始走跌的時候，滌綸長絲卻依然出現(xiàn)了小幅上漲，這其中固然有滌絲價格調(diào)整有滯后性的原因，但更重要的是，滌絲價格雖然受到上游原料價格變化的一定影響，但它其中也有自己的一套邏輯。

一方面是因為利潤。從近期滌綸長絲各產(chǎn)品利潤走勢圖我們可以看到，到3月中旬之后，滌絲利潤就開始了一個震蕩走低的局面，4月初隨著原料和滌絲漲價利潤有過一波好轉(zhuǎn)，但近期又開始了回落。

二是因為產(chǎn)能集中度。滌綸長絲產(chǎn)能近年來就一直往幾個大廠集中，而今年因為疫情原因加速了這種集中。這種產(chǎn)能的集中讓聚酯龍頭企業(yè)對滌絲價格有很強的定價權(quán)，因此我們往往能看到“原料漲，滌絲漲，原料跌，滌絲不跌”這樣的情況。

三是因為織造企業(yè)購買原料的方式。由于這兩年滌綸長絲價格下跌幅度過大，織造企業(yè)對滌絲價格信心不足，因此多選用隨買隨用，選擇囤幾個月原料的企業(yè)比以往少了許多。在這樣的情況下，原料是漲是跌并不會影響大部分織造企業(yè)購買原料的策略。

綜合以上幾點來看，未來短時間內(nèi)滌綸長絲下游需求依然沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的兆頭，而因為原油被看空，PTA、乙二醇等原料跌價的概率也比較高，因此從上下游兩個方面來看，滌絲上漲的可能性不大；但另一方面，滌綸長絲的利潤已經(jīng)被壓縮到極低狀態(tài)，聚酯工廠挺價情緒明顯，因此未來一段時間內(nèi)，滌絲價格或許還是會以穩(wěn)為主，想要出現(xiàn)像年初那樣的大跌可能性已經(jīng)不大。