一、行情回顧

內盤：本月PTA內盤行情波動較大，前半個月主要以下跌為主，一度跌破4700元/噸，達到年內最低值。后半個月行情稍有回升，價格站穩4700元/噸，在4750-4800元/噸附近多次震蕩。

11月第一周，PTA價格起伏較大，前半周由于美國討論是否取消部分中國進口產品所加關稅，其中包括服裝類商品，利好于市場，PTA價格大幅回升。但隨著前期PTA檢修裝置陸續重啟，PTA價格迅速下跌。

第二周，PTA價格以震蕩為主，受到前期檢修裝置重啟，以及中美貿易無實質性好轉的影響，PTA價格一度跌至近幾年最低值。但隨著PTA利潤進入虧損區域，抗跌性也逐日顯現，以及部分裝置檢修，PTA價格開始觸底反彈，在4700元/噸-4750元/噸附近調整。

第三周，PTA價格仍以震蕩為主，由于下游聚酯促銷優惠逐步減少，并且有提漲價格的嘗試，所以整體產銷表現一般，多以剛需補貨為主，下游需求弱勢，難以支撐PTA價格上漲。但未來聚酯原料供應量增加的市場預期，對PTA價格起到了一定的支撐作用。

第四周，PTA價格走勢較弱，新鳳鳴PTA新裝置的投產與聚酯多套裝置檢修計劃的排出，令市場基本面承壓，同時中美貿易談判進展不明朗，疊加下游聚酯產銷較弱的影響，PTA本周成交氣氛冷淡，價格也以下跌為主。

外盤：本月PTA外盤以下跌為主，但走勢相對平穩，在610-630美元/噸之間震蕩調整。前半個月PTA外盤價格變化幅度不大，從最高值630美元/噸跌至615美元/噸。下半個月PTA外盤價格也相對穩定，在610-615美元/噸之間震蕩調整。

11月第一周，本周麗東PX裝置檢修，PX價格仍然跟隨成本端震蕩波動為主，PTA外盤受到影響較小，但PTA外盤價格受到內盤走跌影響出現小幅下調。

第二周，本周PX價格震蕩整理為主，文萊PX據聞將在本周六裝船，而浙石化PX預計也會在下周出料，但中美貿易無實質性利好消息傳出，供需狀態沒有明顯變化，PTA外盤價格也較為穩定。

第三周，本周PTA價格較為穩定，雖然本周油價先抑后揚，但整體反彈空間有限，PX價格以震蕩整理為主，下跌與上漲動力均不足。

第四周，本周由于PX開工率小幅下降，PTA外盤價格走出穩定，跟隨內盤小幅回落。

利潤：本月PTA利潤走勢起伏較大，盈利與虧損交替出現。

11月初由于中美貿易有利好消息傳出，PTA價格小幅上漲，出現整月最高值，并且上游PX價格較為穩定，PTA利潤也出現了一個高值78元/噸。第二、三周隨著PTA檢修裝置重新投產，中美貿易沒有實質利好消息傳出，PTA價格開啟下跌通道，PTA利潤也由正轉負，持續半個月時間。月末隨著PTA價格小幅回升，利潤一度扭虧為盈，但隨著PTA新裝置投產以及聚酯產能部分檢修，PTA價格再度下跌，利潤再次進去虧損區間。

二、點評分析

原料方面：由于多套煉化裝置檢修，亞洲范圍內輕油供應吃緊，PTA成本支撐力度較強。但隨著后市兩套煉化新裝置已經陸續或近期會產出PX合格品，故后期PTA成本方面的支撐力會逐漸減弱。

供應方面：11月PTA有多套裝置檢修，庫存一度得到緩解，但隨著新鳳鳴新裝置的兩條單線正常出貨，以及部分前期檢修裝置重新投產，PTA現貨供應緊張的市場得到緩解，再次進入了累庫存階段。

需求方面：11月前期部分瓶片及短纖裝置均有減產、停車的情況發生，FDY現金流也持續處于虧損狀態。雖然聚酯負荷還沒有出現大幅下降，但目前終端印染環節已經出現因為訂單減少而能夠縮短交貨期的情況，而目前已知又有300多萬聚合產能將在春節前后停車檢修，需求即將走弱已經是不爭的事實。

三、PTA 生產企業裝置運轉情況

1、蓬威石化90萬噸PTA裝置11月28日降幅至5成運行。

2、海南逸盛200萬噸PTA裝置于11月22日停車檢修，25日重啟。

3、亞東石化80萬噸PTA裝置于11月13日停車檢修，26日重啟。

4、嘉興石化140萬噸PTA裝置于11月13日停車檢修，25日重啟。

5、獨山能源220萬噸新PTA裝置中的另外110萬噸生產線于11月27日正式投產。

至周五其他仍停車的裝置：華彬3套共180萬；遼化27萬、53萬；揚子35；逸盛寧波65萬；華南一套65萬；福化165萬；佳龍60萬噸等

四、后市展望

11月因為中美貿易無實質性利好消息傳出，以及下游聚酯開工有所下降，PTA價格一度以下跌為主，但在多套PTA裝置檢修的提振下，PTA價格一度止跌反彈。可隨著PTA新裝置投產，以及前期檢修裝置重新投產，PTA再次進入下跌行情。供應端的問題只是暫時的，而需求端的矛盾隨著時間的推移可能會持續到明年春節以后。故而對于市場而言，PTA始終會處于易跌難漲的通道中。