一、5份聚酯原料市場行情回顧

5月份，國際原油的走勢再度成為了下游聚酯原料的風向標。月內原油忽強忽弱，聚酯原料行情也跟隨原油漲跌變化。不過由于聚酯原料PTA和乙二醇市場自身供需格局不一樣，因而雖同處于一個聚酯大盤內，但5月仍呈現了分化的行情走勢。

具體如下：

PTA方面：5月PTA期貨市場可以說是大起大落，行情起伏較為明顯，在期貨面的作用下，現貨價格窄幅波動，幅度有限。5月上旬，聚酯原料遭遇“極寒天氣”，PTA期貨自5月4日大跳水之來，連續5個交易日持續下跌，盤面價格已回落至4800點。 5月中旬之后，原油筑底回升，強勢反彈，在原油的拉漲下，PTA期貨開啟反彈之路，期貨盤面持續攀漲直逼5000點。不過好景不長，隨著OPEC會議失利，原油暴跌，在原油的打壓下，PTA期貨慘遭血洗，幾近回吐前期漲幅。期貨市場風云不定，不過PTA現貨市場一個月來處于區間窄幅波動，截至5月31日，PTA內盤價格圍繞在4700元/噸，外盤價格在620美元/噸，環比下跌70元/噸、21美元/噸。

乙二醇方面：經過短暫的弱勢整理之后，乙二醇自5月中旬起來，在原油上漲的帶動下開啟了暴漲模式。月內第三周接連四個交易日，乙二醇電子盤觸及漲停板。乙二醇本輪強勢反彈依賴原油、資金面的回暖之外，乙二醇自身檢修季作用下現貨緊張也是其一大主因。在電子盤的拉漲下，月內現貨價格大幅飆升，從6000元以下一躍至6800元/噸附近，截至5月31日，乙二醇內盤價格回升至6730元/噸，外盤價格上漲至790美元/噸，相比上月底分別上漲了770元/噸、74美元/噸。

二、5月份聚酯原料市場基本面變化情況

1.外圍原油面

5月上旬國際原油在供需過剩的預期下，油價直線下滑至45美元/桶附近。5月中旬，沙特與俄羅斯共同申明將延長減產協議，此消息發表后，油價暴漲，漲幅超2%。之后減產協議繼續升溫，美布二油開足馬力一路狂奔。 原油減產利好消息不斷，使得市場對原油后市行情寄予了很高的期待，國際油價在多頭的炒作下，持續攀漲至51.47美元/桶的高位。當市場多數看好本次OPEC會議的時候，黑天鵝又一次出人意料的起飛了。雖然OPEC如期延長減產協議，但未能出現意外加長期限或擴大減產規模的結果，這令多頭士氣遭受打壓，國際原油期貨價格25日收盤重挫近5%，之后國際油價一直處于弱勢行情，截至5月31日，紐約原油7月期貨收于48.32美元/桶；布倫特7月期貨收于50.31美元/桶。

2.上游產品及聚酯原料現金流方面

2.1 上游產品：

PX：合同方面，亞洲5月ACP商談無果，為今年以來首次沒有達成。4月ACP達成在835美元CFR，較3月ACP大幅下跌70美元/噸。PX現貨方面，本月PX價格多跟隨原油變化，5月PX外盤均價在797美元/噸，環比下跌27美元/噸。下游PTA助推力一般，同時月內PX供需面變化不大，上游原料對PX的影響較大，截至5月31日，亞洲PX價格收于779.33美元/噸FOB韓國和799.33美元/噸CFR中國；歐洲PX收于702美元/噸FOB鹿特丹。

石腦油：本月石腦油的價格走勢同樣多跟隨原油變化，月初原油走弱，石腦油在成本的拖累下弱勢下滑，但是之后原油開啟持續上漲道路，成本支撐下，石腦油強勢回升，臨近月末原油再度大跌，石腦油價格重心又一次回落。截至5月31日，石腦油下跌收于442.38美元/噸CFR日本。

2.2聚酯原料現金流：

PTA：5月PTA現金流仍然處于嚴重虧損狀態，據悉，5月PTA虧損在300元/噸，相比上月虧損情況略有改善，虧損縮減了20元/噸。

乙二醇：本月乙二醇價格強勢回升，利潤也有了明顯的上漲。據悉，5月乙二醇利潤均值在205美元/噸，環比上漲了25美元/噸。

3.國內裝置動態

PTA：5月PTA市場負荷較4月小幅回升3.8個百分點，月內平均負荷在69.6%。由于多套裝置推遲檢修，使得5月PTA負荷處于偏高水平。具體裝置方面，儀征化纖35萬噸PTA裝置月內檢修；浙江利萬70萬噸月內檢修；另外揚子石化60萬噸裝置5月末7月初有檢修計劃；寧波逸盛220萬噸5月末檢修。

乙二醇：5月國內乙二醇負荷維持在6-7成之間，較4月回落了5.6%。月內揚子石化、上海石化乙二醇裝置均在檢修列表之內。此外煤質乙二醇開工也不高，國內乙二醇供應不足，導致了現貨市場貨源緊張。

4.下游需求方面

5月聚酯整體開工微幅上升。5月以來，雖然聚酯原料漲跌不定，但是整體來講原油的那波大漲行情對下游需求的放量仍有一定的刺激作用。從目前來講，聚酯工廠整體庫存仍處于合理水平，廠家庫存壓力不大，開工積極性依然較高。終端市場5月需求依然平穩，雖然傳統淡季已經到來，但是市場交投依然穩健，呈現淡季延期的格局。下游需求良好，對聚酯市場形成一定的支撐作用，需求面尚未對聚酯原料造成拖累。

三、后市展望

進入6月，短線來看原油市場暫無大的利好預期，原油上行存在壓力。而終端下游市場目前尚未出現明顯的行情走淡跡象，但是從貿易商的接單情況來看，5月接單量較4月還是萎縮的，預計6月需求還是會有一定的下滑。再從聚酯供應端來看，PTA 6月負荷有小幅回落預期，但是乙二醇的供應將有所上升，總體而言，6月聚酯原料基本面利好有限，PTA和乙二醇弱勢回調可能性較大。