一、2月份聚酯原料市場行情回顧

節后開市，聚酯市場迎來一波“開門紅”行情，PTA期貨“六連漲”帶動PTA現貨及下游聚酯行情價格回升。然而乙二醇“開門紅”行情表現極為短促，經過短暫的反彈之后，乙二醇陷入回調行情。由于終端織造市場年后恢復緩慢，聚酯產銷持續不暢，使得聚酯市場原本較為樂觀的心態發生改變，聚酯原料PTA弱勢回調，而乙二醇市場遭遇滑鐵盧。具體如下：

PTA方面：受到年前日韓兩套PX裝置爆炸事故影響，年后PTA持續發力，期貨價格“六連漲”，現貨價格也是順勢上行。然而春節過后，終端下游恢復情況并不樂觀，聚酯廠家產銷疲軟，自下而上的弱勢傳導至PTA市場，2月下半月PTA價格弱勢回調。截至2月28日，PTA內盤價格圍繞在5480元/噸，外盤價格在672美元/噸，環比下跌60元/噸、9美元/噸。

乙二醇方面：年前乙二醇強勢上攻，然而年后乙二醇行情急轉直下。下游聚酯年前大量備貨，導致年后采購力度一般，乙二醇港區庫存持續走高，下游需求疲軟，市場看空情緒集聚，乙二醇弱勢陰跌。截至2月28日，乙二醇內盤價格回落至7010元/噸，外盤價格下跌至823美元/噸，環比分別下跌1060元/噸、137美元/噸，跌幅達13.1%、14.3%。

二、2月份聚酯原料市場基本面變化情況

1.外圍原油面

2月份原油依然高位運行，目前原油減產行動有序推進，不過美國等其他國家原油產量有增無減又給油市帶來了一定的不確定性，國際油價震蕩為主。截至2月28日，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格收于每桶54.01美元，較2月末微漲0.23美元/桶；倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶55.59美元，環比價格下跌0.65美元/桶。

2.上游產品及聚酯原料現金流方面

2.1 上游產品：

PX：亞洲2月PX ACP再度達成，達成價在900美元/噸CFR，較1月ACP上漲50美元/噸；達成方為臺灣亞東、盛虹石化、日本JX、日本出光。2月PX外盤價格震蕩為主，2月PX外盤均價在897美元/噸，相比1月均值上漲了39美元/噸。PX日韓兩套裝置事故使得國外供應量減少，在供應縮緊的情況下，PX價格高位運行。

乙烯：2月受區域內裂解裝置檢修季，同時在下游苯乙烯等需求的支撐下現貨乙烯供應緊張，乙烯價格大幅上漲。據悉2月份乙烯東北亞均價在1314美元/噸，較1月大幅上漲了181美元/噸，漲幅達16.0%。

2.2聚酯原料現金流：

PTA：2月PTA價格先高后低，月初PTA價格攀升從而帶動了利潤的好轉，下半月隨著PTA價格的不斷回落，利潤也從原來的盈利狀態轉為小幅虧損格局。據悉，2月PTA每噸理論上虧損3元，較1月的虧損額修復了76元/噸。

乙二醇：2月原料乙烯價格持續飆升，而乙二醇價格卻不斷走低，這使得乙二醇的利潤空間受到壓縮。據悉乙二醇的利潤均值維持在339美元/噸附近，環比下滑了23美元/噸。

3.國內裝置動態

PTA：截至2月末，PTA市場平均開工率上升至71.2%附近，其中月平均開工在69.1%，較上月下將了3.2%。月內部分PTA變動裝置：逸盛寧波220萬噸裝置2月13日重啟；蓬威石化2月13日重啟升溫；亞東石化70萬噸裝置2月19日因故停車；福建佳龍60萬噸裝置2月28日停車檢修。

乙二醇：2月國內乙二醇負荷回升明顯，月平均開工維持在82.6%附近，較上月上升18.1個百分點。2月石油制、煤制乙二醇裝置運行平穩，開工負荷明顯走高，國內產量明顯提升。目前EG-EO價差明顯拉大，部分裝置進行負荷調整，國內供應壓力有所放緩。

4.下游需求方面

目前聚酯整體開工負荷恢復至86%附近，整體需求表現尚可，但下游產銷反饋偏弱，市場心態有所壓制。由于春節前聚酯廠家大量囤貨，導致節后聚酯廠家以消化囤貨為主，另外由于終端下游需求不暢，導致聚酯廠家采購力度一般。從乙二醇港區庫存情況來看，截至2月25日那周，華東主港MEG總庫存約為63.6萬噸，環比春節前增加14.7萬噸。

 三、后市展望

近期原油市場表現堅挺，市場心態有所支撐。供應端來看，目前EG-EO價差明顯拉大，部分裝置進行負荷調整，國內供應壓力有所放緩，而3月國外多套裝置計劃檢修，進口量也將有所縮減。另外從需求端來看，目前聚酯開工維持在86%附近，剛需支撐明顯。且三四月份終端面料織造隨著傳統旺季來臨，需求或將進一步釋放，乙二醇供需格局表現樂觀，市場心態有所提振，乙二醇底部支撐逐漸顯現，預計3月乙二醇大幅走低的可能性不大。